Что такое секьюритизация ипотечных кредитов

Секьюритизация ипотечных кредитов – «надеемся только на вбитый крюк и молимся, чтобы страховка не подвела»!

Ипотечные кредиты в нашей стране появились хоть и не так давно, но уже успели стать неотъемлемой частью всей банковской системы страны и финансовым инструментом, понятным и достаточно востребованным гражданами. Это один из наиболее долгосрочных видов кредитного продукта, срок его возврата достигает, в некоторых банках, тридцати лет.

Риск, сопровождающий этот кредит, обоюден как для заемщика, так и для кредитора. Действительно, за такой срок вполне может получиться как у Ходжи Насреддина: или падишах помрет, или осел, или сам Ходжа.

Если для заемщика никаких страховочных мер не предусмотрено, то кредитор пользуется уже отработанной стратегией, которая называется секьюритизация ипотечных кредитов.

Секьюритизация ипотечных кредитов это как?

Секьюритизация ипотечных кредитов это способ снижения рисков банков. В принципе это понятно из самого корня слова «секьюрити», обозначающего «защита». Вопрос только в том, как это происходит, и почему банки считают, что процесс выдачи такого долгосрочного кредита для них еще более рискован, чем для заемщика.

В принципе секьюритизация долгосрочных кредитов, к которым относится и ипотечный, происходит по одному принципу: надо продать свой кредитный портфель какой либо другой финансовой организации, возможно за несколько меньшую цену, отдав таким образом свой риск.

В результате банк, который, для обеспечения этого кредитного портфеля занял деньги в другом банке, вместо депозитного долга получает живые деньги.

Обратите внимание

Имея этот актив, он может расплатиться по кредиту или пустить полученные деньги в оборот, на выдачу того же ипотечного кредита, например.

Процесс продажи банком долгов своих клиентов перед ним происходит путем продажи выпущенных этим банком ценных бумаг – долговых обязательств.

В результате банк, продавший таким образом свой долгосрочный кредитный портфель, выигрывает дважды – он ликвидирует свою собственную кредитную задолженность и снижает свои финансовые потери до приемлемой цифры в том случае, если заемщик оказывается банкротом.

Секьюритизация портфелей ипотечных кредитов стала обычной для банков процедурой перекладывания денег из одного кармана в другой. Еще эту процедуру можно сравнить с передачей друг другу гранаты с выдернутой чекой из рук в руки. У кого она взорвется в руках – тому и не повезло. Это своеобразный аналог «русской рулетки» в исполнении банкиров.

Самым простым способом объяснить секьюритизацию кредита можно на следующем примере:

  1. Вася дает Пете 100 рублей с уговором, что в конце месяца он отдаст 150.
  2. Однажды Вася узнает, что предприятие, где работает Петя почти банкрот. Никто не утверждает, что Петя не вернет весь долг, однако Вася считает риск очень большим и неприемлемым для себя.
  3. Вася идет к дворовому авторитету Сереже и предлагает купить у него долг Пети за 120 рублей, утверждая, что Петя ему должен 150, и в итоге Сережа получит 30 рублей «просто так».
  4. Сережа, оценив свои силы, соглашается и ничего не подозревающий Петя становится ему должен. Причем никто не запрещает Сереже, обладающему «административным ресурсом» в виде банды, повысить сумму долга до 200 рублей.

На самом деле механизм секьюритизации гораздо более сложен и менее криминализирован. Заключается он в выпуске банком, держателем кредитного портфеля, пакета ценных бумаг, подтверждающих долговые обязательства заемщиков перед ним. Выпускается он несколькими порциями, каждая из которых называется транш.

Чтобы убедить покупателей в выгодности покупки и не слишком большом риске подобной сделки, банк работает вместе с рейтинговыми агентствами, определяющими степень риска и ликвидности этих долговых обязательств.

Как правило, кредитный портфель продается несколькими траншами, причем выпущенные первыми называются «старшими», они считаются более ликвидными и потому дорогими.

Самые последние – младшие, выпускаются почти без обеспечения.

Важно

Обеспеченность таких траншей рассчитывается из материального обеспечения кредита. Например, ипотечный кредит выдается под залог покупаемой квартиры.

К моменту выпуска последнего транша рыночная стоимость квартиры может упасть, поэтому уже приложенные обязательства (обеспечение) к ранее выпущенным траншам полностью исчерпывают стоимость такой квартиры. В итоге покупатели последних траншей никаких гарантий не имеют.

Обычно их и оставляет себе банк эмитент ценных бумаг. Однако если рыночная стоимость квартиры выросла, то покупатели младшего транша оказываются в большем выигрыше.

Выпущенная банком ценная бумага – подтверждение долговых обязательств перед ним третьих лиц, начинает жить своей жизнью. Она может быть несколько раз продана или перезаложена.

Сейчас в России рынок таких долговых обязательств очень велик. В итоге человек, взявший ипотечный кредит в одном банке, оказывается должен нескольким кредиторам.

Если доводить дело до абсурда, то и соседу по лестничной площадке.

Источник: https://biznesluxe.ru/works/sekyuritizaciya-ipotechnyx-kreditov/

Секьюритизация ипотечных кредитов в 2019 году: что такое, механизм

Секьюритизация ипотечных кредитов

Ипотечные кредиты являются одним из наиболее долгосрочных видов кредитного продукта. Риск, который сопровождает его, обоюден, как для заемщика, так и для кредитора. Поэтому кредитор применяет определенные страховочные меры.

Секьюритизация ипотечных кредитов стала популярной относительно недавно. Это специальный инструмент, который помогает финансовыми учреждениями снизить собственные риски.

Процесс секьюритизации ипотечных кредитов обусловлен финансированием конкретных активов с помощью выпущенных ценных бумаг. Его объектами также могут выступать те же ипотечные ссуды, автомобильные кредиты, средства за владение лизинговым имуществом.

Определение секьюритизации и ее виды

В 2019 году все более актуальным становится вопрос, что такое секьюритизация ипотечных кредитов. Простыми словами — это продажа долговых обязательств.

Чтобы свести к минимуму такие риски, финансовые компании выпускают ипотечные ценные бумаги и перепродают инвесторам. Последние нередко покупают их по меньшей стоимости и в будущем получают доход.

Кредитный портфель в большинстве случаев включает пакет долговых обязательств с низкой корреляцией. Это означает, что каждый ипотечный займ не зависит от другого и снижение доходности одного не влияет на прибыль другого займа.

Таким образом, даже если портфель содержит сравнительно рискованные кредиты, общая доходность будет выше, чем реализация всех долгов по отдельности.

При этом цена продажи формируется с учетом различных рисков. На размер прибыли инвестора может повлиять общая экономическая обстановка в стране.

Совет

Выгода банков от секьюритизации активов заключается в том, что он быстро возвращает средства, переданные клиентам. Это дает возможность повторно финансировать заемщиков и защищает от риска невозврата задолженности, то есть, от потенциальной потери прибыли.

Устоявшейся классификации секьюритизации банковских активов до сих пор не создано. Но большинство авторов выделяет два основных вида:

  1. С участием банковских кредитов — выполняется с использованием ценных бумаг или за счет привлеченных кредитов.
  2. С участием небанковских, посторонних активов — осуществляется благодаря кредитным средствам или финансам, поступившим с фондового рынка.

Основные участники данного процесса и их функции

Процедура секьюритизации предусматривает участие:

  1. Банка-оригинатора. Он одновременно выполняет функции сервисного агента — предоставляет ипотечные займы и занимается обслуживанием.
  2. Специальной инвестиционной организации — выкупает активы у кредитора-оригинатора и эмитирует ценные бумаги. Является балансодержателем активов по ипотечным кредитам.
  3. Резервного сервисного агента — приступает к выполнению обязанностей только после того, как основной банк теряет возможность по обслуживанию данных кредиторов.
  4. Гаранта — поддерживает процесс секьюритизации на кредитном уровне. Это может быть крупный банк или кредитная компания.
  5. Платежного агента — проводит операции с ценными бумагами.
  6. Андеррайтера — структурирует сделку, оценивает и поддерживает стоимость ценных бумаг.
  7. Консалтинговой компании, которая решает юридические и бухгалтерские вопросы — консультирует в области налогообложения и юриспруденции.
  8. Рейтингового агентства — присваивает рейтинг выпущенным ипотечным ценным бумагам с учетом изученной характеристики кредитного портфеля и уровня финансовой независимости участников сделки.
  9. Инвесторов — занимаются вложением денег в эмитированные ипотечные ценные бумаги.

Данная схема является классической. Некоторые участники могут не фигурировать в сделке.

Как происходит процесс секьюритизации

В простом понимании процесс выглядит так:

  1. Выдача ипотечного кредита заемщикам.
  2. Формирование кредитного портфеля.
  3. Выпуск ценных бумаг.
  4. Продажа долговых обязательств инвестору.
  5. Получение прибыли.

При формировании кредитного пула, банк учитывает, что кредитная стоимость таких сделок довольно ощутима, поэтому портфель должен содержать не один и не два обязательства, они могут исчисляться тысячами.

Получить кредит онлайн

Банк Сумма(руб.) Процентная ставка Возраст заемщика Оформить
до 300 000 от 19,9% годовых от 18 до 70 лет Оформить
от 10 000 до 1 000 000 от 10,9% годовых от 22 до 70 лет Оформить
от 30 000 до 1 000 000 от 11% годовых от 21 года до 75 лет Оформить
до 1 000 000 от 16,99% годовых от 22 года до 70 лет Оформить
до 1 000 000 от 11,5% годовых от 25 года до 68 лет Оформить
до 1 300 000 от 11,99% годовых от 23 лет Оформить
до 3 000 000 от 9,99% годовых от 21 до 70 лет Оформить
до 3 000 000 от 11,5% годовых от 21 до 70 лет Оформить

Существуют определенные требования к самим активам, как правило — это схожие по риску, срокам и ликвидности ипотечные кредиты. Схема секьюритизации может быть любой.

Накапливание активов производится разными способами. Банк может делать это в пределах своей организации, что не всегда выгодно.

Альтернативный вариант — аккумулирование таких активов вне баланса. Для этого создаются специальные инвестиционные организации — один из участников сделки.

Специальные инвестиционные компании совместно с платежным агентом выпускают ценные бумаги для их дальнейшей реализации. На основании анализа рейтингового агентства производится оценка ликвидности товара.

На этом этапе привлекается андеррайтер и консалтинговое агентство, которые контролируют процесс и оказывают необходимую поддержку в части отладки бухгалтерии, выплаты налогов и юридической стороны сделки.

Впоследствии банк-оригинатор, что изначально выдал ипотеку гражданам или юридическому лицу, обслуживает эти кредиты, то есть принимает от заемщиков оплату по ним. Если он теряет лицензию или возможность дальше выполнять функцию агентства, привлекается резервный сервисный центр, что продолжает обслуживать займы.

Ценные бумаги, которые выпустил банк, в дальнейшем могут продаваться несколько раз. Заемщик, что приобрел недвижимость продолжает выплачивать ипотечный кредит в установленном договором порядке. Секьюритизация никаким образом не влияет на этот процесс.

Эффективность применения механизма секьюритизации

Одним из самых важных факторов конверсии банковских активов представляется высокая стоимость ипотечного капитала из-за неразвитости банковского сектора.

С выходом на рынок займа ценных бумаг, организации восполняют недостаток заемных ресурсов выгодными для себя условиями. Банку выгодно после собрания пула кредитов, продать их на фондовом рынке с целью привлечения дополнительных средств на выдачу новых займов.

После конверсии ссуды уходят из баланса банка. Это способствует снижению нагрузки на капитал, улучшается показатель его ликвидности.

Также при секьюритизации этих займов доля кредитного риска переходит к инвестору. Но для последнего такое вложение менее рискованно,чем приобретение ценных бумаг — ипотечные кредиты охватывают массу населения.

Проблемы небольших банков решаются путем продажи крупных ипотечных займов, после чего последние осуществляют их эмиссию.

Зачем нужна секьюритизация

Основные аспекты, в которых секьюритизация выгодна для оригинатора:

  1. В привлечении дополнительного финансирования в форме цены покупки.
  2. В ограничении риска по кредитам на активы.
  3. В повышении баланса.
  4. В получении доступа к дополнительным источникам финансирования.
  5. В понижении стоимости финансирования.
  6. В балансировании активов и пассивов.
  7. В повышении конкурентоспособности.
  8. В улучшении показателей оригинатора.

Выгода от секьюритизации для инвесторов:

  1. Инвестирование в активы, обеспеченные товарной или будущей доходностью.
  2. ЦБ, обеспеченные будущими активами менее волатильны.
  3. ЦБ, обеспеченные активами более прибыльны, чем облигации.
  4. ЦБ, обеспеченные активами не подвержены событийному риску.

Анализ основных категорий рисков

Конверсия риска заключается в оформлении процедуры передачи риска в сторону финансового рынка. Обладатель вероятной опасности выпускает имущественные документы, привязываясь к секьюритизированному риску. Первичное размещение ценных бумаг дает возможность сформировать некоторый резерв, что будет использован для обеспечения риска.

Основные категории рисков:

  1. Риски обеспечения состоят из вероятности дефолта и вероятности выплат по дефолтным кредитам.
  2. Ипотечная секьюритизация требует оценки вероятности дефолта по активам пула оригинатора.
  3. Девальвация рубля может вызвать вероятность дефолта, чем повышает риски по выплатам секьюритизиованных активов.
  4. Дефолтные кредиты влекут за собой понижение вероятности снижения активов.

Применения механизма секьюритизации на российском рынке ипотечного кредитования является одним из наиболее быстроразвивающихся сегментов финансового рынка.

Таким образом, внедрение секьюритизированного продукта, обеспечение его обслуживания, требует проработанной законодательной базы и развитой инфраструктуры ценных бумаг.

Рост фондового рынка обеспечивается за счет ускорения обращений ипотечных бумаг. При этом ценные бумаги станут объектом инвестирования финансовыми посредниками.

Источник: https://BaikalInvestBank-24.ru/poleznye-stati/sekuritizaciia-ipotechnyh-kreditov-v-2019-gody-chto-takoe-mehanizm.html

Секьюритизация ипотечных кредитов — описание и особенности

Ипотечное кредитование является одним из самых рискованных видов банковской деятельности – ведь огромные средства выдаются на значительный срок. Потому секьюритизация ипотечных кредитов начинает приобретать все большую популярность у российских финансовых учреждений.

Секьюритизация ипотечных кредитов – небольшое пояснение

Сам термин «секьюритизация» увидел свет в 1977 году в США с легкой руки крупного воротилы с Уолл Стрит — Льюиса Раниери – главы ипотечного управления Саломон Бразерс.

Данное выражение обозначает процесс создания ценных бумаг с покрытием ипотечными закладными, выкупленными у банка. Сейчас мы попробуем простым языком объяснить данную схему. Начнем же с мотивации первичного ее звена – банков-кредиторов.

  1. Итак, банки выдают ипотечные кредиты. Но держать на собственном балансе столько закладных банку невыгодно. Поэтому он формирует из них некий пул с более-менее соответствующими друг другу по срочности, процентным ставкам, рискам и ликвидности закладными и продает эти активы специальной инвестиционной компании (SPV), оставляя себе обслуживание выданных кредитов.
  2. SPV или организация-накопитель держим активы по ипотечным займам на своем балансе и эмитирует выпуск ценных бумаг под них.
  3. Ипотечный (платежный) агент проводит работы с этими ценными бумагами – занимается их эмиссией и траншированием.
  4. Инвесторы выкупают эти ценные бумаги.

Также в секьюритизации ипотечных кредитов могут задействоваться следующие лица:

  • Резервный сервисный агент – подменит банк — первичного кредитора, в случае его неспособности и дальше обслуживать выданные ипотечные займы.
  • Гарант – это кредитная поддержка всей операции (как правило, гарантами становятся крупные банки или страховщики).
  • Андеррайтер – оценивает и поддерживает стоимость выпущенных ценных бумаг, помогает структурировать всю сделку.
  • Консалтинговые агентства – консультируют по возникающим вопросам всех участников данной операции.
  • Рейтинговые бюро – присваивают рейтинг выпущенным ценным бумагам.

Секьюритизация ипотечных кредитов – российский опыт

Участники рынка отмечают следующие сложности и особенности секьютеризации ипотечных займов в РФ:

  • Отсутствие четкого и «обкатанного» правоприменительной практикой законодательства в этой части;
  • Неумение и нежелание крупных российских и западных игроков участвовать в данных схемах;
  • Достаточно высокие риски по ипотечным займам, связанные с нестабильностью экономики страны и политической коньюктурой.

На сегодняшний день крупнейшей российской SPV – организацией-накопителем является созданное еще в 1997 году АИЖК (Агентство ипотечного жилищного кредитования), которое выкупает пулы ипотечных закладных у крупных и надежных российских банков.

Что касается пользы секьюритизации ипотечных кредитов для нас, простых смертных, то она заключает в распределении рисков банков и их стимулировании к более активной и лояльной выдаче таких займов.

Источник: https://credit-stories.ru/ipoteka/sekyuterizaciya-ipotechnyx-kreditov-opisanie-i-osobennosti.html

Cекьюритизация: рынок, сделки в России, активы и кредиты, риски и ценные бумаги

Ипотечная секьюритизация фактически означает процедуру рефинансирования ипотечного займа. Если формат сотрудничества перестает устраивать заемщика или кредитора, на сцену выходит третья сторона. Как правило, речь идет о покупке кредитных обязательств на выгодных всем условиях.

Банк, выдавший ипотечный кредит заемщику, имеет право перепродать обязательства третьей стороне. Новый участник процесса закладывает свой интерес в сделку и берет на себя кредитные риски. Чтобы процесс передачи прав состоялся, инициируют выпуск ипотечных ценных бумаг.

Эти документы выступают в роли предмета сделки.

Рынок секьюритизации в РФ появился в 2004 году. Первую сделку провели по инициативе ОАО «Газпром». Выпущенные ценные бумаги подтверждали права на обязательства по будущим экспортным поступлениям голубого топлива. Сумма сделки составила 1,25 млрд долларов.

Обратите внимание

В 2005 году на рынке России зафиксированы еще 2 сделки по секьюритизации. В 2006 году таких сделок было уже 8 и так далее. На текущий момент секьюритизация в РФ развивается достаточно активно. Рефинансирование розничных кредитов – один из наиболее распространенных продуктов.

Услуга существенно облегчает жизнь заемщикам и кредиторам.

Чтобы сделать ресурсную базу более доступной, российские банки проводят сделки секьюритизации. Речь идет о финансовых учреждениях с рейтингом В или ВВ. При этом по старшим траншам к получению предполагаются рейтинги от ВВВ+ или выше.

Такие условия обеспечивают прямую экономическую выгоду от секьюритизации. Слишком высокие транзакционные издержки и небольшие объемы по сделкам секьюритизации в РФ существенно снижают чистый экономический эффект от проведенных операций.

Секьюритизация в России

Бурное развитие рынка секьюритизации в России пришлось на 2006 год. С этого времени количество выпусков ценных бумаг по различным направлениям постоянно растет. Спрос на продукт обусловлен растущей потребностью оригинаторов (выпускают и выдают ипотечные займы) расширять ресурсную базу.

Это дает возможность оптимизировать финансирование стремительно растущих активов. Секьюритизация массово проводится в сегменте розничных кредитов коммерческих банков. Таким образом, кредиторам удается восполнить дефицит заемных ресурсов, чтобы еще больше нарастить объемы розничных активов.

Секьюритизация активов

Секьюритизация активов — по-настоящему привлекательный источник финансирования долгосрочного характера для большинства коммерческих банков РФ. К сожалению, несовершенная законодательная база не позволят максимально раскрыть потенциал популярного направления.

Секьюритизация внутри РФ проводится с целью сформировать обеспечение по ипотечным активам. Для этого в стране разработана достаточная правовая база.

При секьюритизации банковских дебетовых карт или потребительских кредитов возможные юридические риски по-прежнему остаются достаточно высокими.

Секьюритизация кредитов

Многие коммерческие банки нуждаются в источниках долгосрочного финансирования. Для этой цели они инициируют секьюритизацию кредитов из ипотечного сегмента. Крупные игроки кредитного рынка способны выпускать необходимые ценные бумаги за счет имеющихся на балансе ресурсов.

Такие процессы протекают в рамках программ, разработанных в институтах развития, а также посредством SPV (специальная компания) при поддержке оригинатора. Игроки мелкого и среднего уровня инициируют совместные выпуски или организуют процесс при участии нескольких оригинаторов.

Секьюритизация риска заключается в организации процесса передачи риска в зону финансового рынка. При этом владелец риска выпускает ценные бумаги с привязкой к секьюретизируемому риску. Первое размещение ценных бумаг позволяет сформировать резерв, который используется как обеспечение для секьюритизируемого риска.

Широкое распространение получила секьюритизация рисков катастрофического характера. В качестве инструмента используются облигации сроком на 12 месяцев. Доход и номинальная стоимость распределяются между инвесторами в зависимости от того, был ли реализован катастрофический риск.

Секьюритизация ценных бумаг

Слишком активная секьюритизация ценных бумаг стала основной причиной ипотечного кризиса 2008 года в США. В последствии происходящие события привели к серьезным финансовым потрясениям в мировых масштабах.

Так называемые непервоклассные ипотеки в Штатах оказались простым мыльным пузырем. Недвижимость и автомобили раздавали неплатежеспособным гражданам, которые были не способны выплачивать ежемесячные взносы.

Грамотно организованная секьюритизация ценных бумаг включает профессиональный мониторинг ситуации со стороны регулирующих органов, объективную стоимостную оценку имеющихся ресурсов, а также более жесткие критерии отбора потенциальных заемщиков на начальном этапе.

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования

Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования изобрели в США несколько десятилетий назад. В то время в финансовом и банковском секторе экономики страны произошла настоящая революция.

Несмотря на все недостатки, секьюритизацию по-прежнему считают главным импульсом, давшим толчок развитию финансовых рынков на рубеже 20-21 веков. Фактически, механизм сводится к переводу активов в более ликвидный формат. В более узком понимании речь ведется о переводе активов с низким уровнем ликвидности в ценные бумаги.

Предмет сделки имеет обеспечение в виде поступлений от исходных активов. Таким образом удается более равномерно распределить риски между инвесторами, гарантом и владельцами активов.

  1. Оригинатор – занимается выдачей и обслуживанием ипотечных кредитов.
  2. Специальная инвестиционная компания (SPV). Выкупает активы у банка. Проводит эмиссию ценных бумаг. Держит на балансе активы по ипотечным кредитам.
  3. Агент резервного сервиса. Его задействуют, если у банка нет возможности выполнять собственные функции.
  4. Гаранты (страховые компании и крупные банки) – обеспечивают кредитную поддержку секьюритизации.
  5. Андеррайтер – оценивает выпущенные бумаги, структурирует сделки.
  6. Консалтинговые и рейтинговые компании – консультируют и оценивают деятельность участников процесса.
  7. Инвесторы – вкладывают средства в ипотечные ценные бумаги.

Секьюритизация кредитного портфеля банка начинается со сбора пула кредитов по инициативе оригинатора. Когда процесс завершен, первичный кредитор продает портфель однородных по определенным признакам кредитов специальной компании (SPV).

Special purpose vehicle в свою очередь финансирует приобретение посредством эмиссии облигаций или других ценных бумаг. В качестве обеспечения выступают платежи по кредитам в будущих периодах. В результате у оригинатора появляется капитал, который удалось привлечь через инвесторов фондового рынка.

В процессе секьюритизации также принимает участие обслуживающий агент.

Эффективность применения механизма секьюритизации

Эффективность применения механизма секьюритизации в РФ определяется целями и преимуществами самого процесса. Секьюритизация появилась из-за дороговизны заемного капитала. Причина высокой стоимости кредитов – низкий уровень развития фондового рынка и банковского сектора.

Благодаря присутствию на рынке ценных бумаг кредитные организации привлекают дополнительные средства на более выгодных условиях.

В результате финансовые учреждения как бы убивают двух зайцев одновременно: получают дополнительные средства для развития бизнеса, а также избавляются от активов с низкой ликвидностью.

Источник: https://www.Sravni.ru/enciklopediya/info/cekjuritizacija/

Механизм секьюритизации ипотечных активов

Вторичный рынок ипотечных кредитов является связующим звеном между инвестором и кре­диторами на первичном рынке. Он обеспечивает аккумуляцию денежных средств и направляет (через выпуск облигаций и их размещение на фондовом рынке) в ипотечные кредиты.

Механизм секьюритизации (от англ. securities – ценные бумаги)–это управление активами и пассивами баланса с целью изменения структуры портфеля и перевода в более защищенную форму с лучшими стоимостными и рисковыми характеристиками.

Собственно секьюритизация(securitizaition) – это замена нерыночных займов и/или потоков наличности на ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынках капиталов.

Секьюритизации подвергаются средне — и долгосрочные долговые обязательства, возникшие как результат предшествующих кредитных операций и находящиеся в портфелях банков и других кредитно-финансовых институтов.

Секьюритизация ипотечных активов –это трансформация ипотечных займов в ценные бумаги.

Не все типы активов могут быть переведены в ценные бумаги. Под секьюритизацию подпадают ссуды, обладающие стандартными характеристиками сроков погашения, размеров, стоимостями, гарантиями и использованием получаемых прибылей.

Секьюритизационная сделка – это сложная многоходовая комбинация, где участвуют разные финансовые учреждения и используются различные инструменты денежного рынка. Обеспечить согласованность и координацию действий всех участников операции непросто. Рассмотрим, каким образом организована деятельность основных участников секьюритизации (табл. 10).

Таблица 10

Деятельность основных участников секьюритизации

№п/п Участники Виды деятельности Виды финансовых институтов
1 Банк-оригинатор Выдает ссуды, объединяет их в один общий пакет, передает их другим кредитным институтам или специально созданным компаниям Коммерческий банк, Инвестиционный фонд, сберегательное учреждение, финансовая компания и т.п.
2 Специальная инвестиционная компания (SPV) (эмитент ценных бумаг) Организует выпуск и размещение на вторичном рынке ценных бумаг (ипотечных облигаций, ипотечных ценных бумаг, сертификатов и т.д.) Ипотечный банк, специализированное ипотечное агентство и т.п.
3 Рейтинговая компания Определяет рейтинг выпуска ценных бумаг
4 Сервисер (servicer) Выполняет различные технические функции по обслуживанию Коммерческий банк, банк-оригинатор
5 Трастовое учреждение Контролирует деятельность всех участников операции Специальная инвестиционная компания, уполномоченный банк, ипотечный банк и т.п.

Этапы секьюритизационной операции:

1. Первичный кредитор выдает ссуду заемщику в виде закладной. Она порождает долговое обязательство заемщика, требование по которому находится в портфеле учреждения-кредитора (оригинатора секьюритизационной сделки).

Часть этих обязательств остается в портфеле оригинаторов в качестве долгосрочных инвестиций, а остальные секьюритизируются.

2. На основе выданных ссуд составляется пул закладных. Пул закладных – это однородные непогашенные обязательства по ранее выданным кредитам, срок погашения по которым не наступил. Пакетирование осуществляет кредитное учреждение (банк-оригинатор).

Требование однородности, т.е. примерного соответствия долговых обязательств по качеству, срокам, риску, доходности и т.п., является непременным условием создания пула. В противном случае сложно дать обоснованную рейтинговую оценку вторичных ценных бумаг и прогнозировать их будущую доходность.

Активы, входящие в пул, могут формироваться не только за счет собственного портфеля оригинатора, но и путем покупки долговых обязательств у других участников рынка.

3. Банк-оригинатор продает пул эмитенту ценных бумаг (специальной инвестиционной компании).

4. Специальная инвестиционная компания (special purpose vehicle – сокращенно SPV) организует выпуск и размещение на рынке вторичных ценных бумаг (облигаций, сертификатов и т.п.), которые переходят на баланс SPV в качестве единственного актива.

Важно

5. Одновременно с передачей пула в распоряжение SPV оригинатор обращается к услугам одной из известных и авторитетных рейтинговых компаний.

Рейтинговая компания тщательно изучает рисковый портфель долговых обязательств пула, финансовую устойчивость участников операции (в первую очередь – оригинатора и гарантов) и на основе полученных результатов определяет рейтинг выпуска ценных бумаг. Эта рейтинговая оценка важна для установления продажной цены и доходности бумаг и служит ориентиром для потенциальных инвесторов.

Получение приемлемого рейтинга определяется:

· для ипотечной облигации — наличием у ее эмитента достаточного собственного капитала;

· для ипотечного сертификата участия – надежностью и прозрачностью финансовых потоков, поступающих от заемщика к конечному инвестору.

6. Для дальнейшего бесперебойного хода операции назначается так называемый сервисер (sewicer), выполняющий различные технические функции по обслуживанию (в первую очередь – сбору периодических взносов с первичных заемщиков по кредитам, лежащим в основе пула).

В роли сервисера выступает банк-оригинатор, получающий комиссию за эти операции. Его надежность и финансовые возможности удостоверяются рейтинговым агентством. Если рейтинг банка недостаточно высок, то используются дополнительные меры «кредитной поддержки», которые зависят от величины суммарного риска по операции и от суммы прежних потерь по аналогичным бумагам. К ним относятся:

· открытие безотзывного аккредитива, который открывается третьей стороной (гарантом), на сумму, кратную оценке возможных убытков в случае дефолта по вторичным бумагам;

· использование кассового депозита, вносимого оригинатором или третьей стороной;

· страхование части рисков по выпущенным обязательствам.

Нередко используется целый комплекс мер «кредитной поддержки» с последующим распределением потерь между гарантами пропорционально их участию в покрытии рисков.

7. Собранные денежные средства переводятся в трастовое учреждение, которое является еще одним звеном секьюритизационной схемы. Траст представляет интересы инвесторов, вложивших деньги во вторичные бумаги, и имеет доверенность на распоряжение поступающими взносами, равно как и активами, находящимися в пуле.

В полномочия траста входит:

· контроль за действиями всех участников операции, в том числе и сервисера;

· право получения любой информации и право объявления дефолта по вторичным бумагам;

· возможность принимать любые меры для защиты интересов инвесторов.

Секьюритизация позволяет банку:

1) улучшить ликвидность за счет удаления с баланса долгосрочных ипотечных кредитов;

2) снизить кредитный и процентный риски, трансформируя неликвидные ипотечные кредиты в ликвидные активы, в роли которых выступают новые формы ценных бумаг;

3) улучшить показатели капитализации кредитных институтов;

4) увеличить объем кредитных операций и получить доход, оставляя за собой право обслуживания ипотечных кредитов.

В США, где ипотека получила широчайшее распространение как способ финансирования операций с недвижимостью, общая сумма непогашенной ипотечной задолженности, находящаяся в портфелях различных финансовых учреждений и федеральных агентств, увеличивается ежегодно на 200-250 млрд долл., и составила на конец 2000 г. более 5 трлн долл. Эту сумму можно разделить на два больших сегмента:

· Первичный долг, т.е. непогашенные закладные (mortgages) по ссудам кредитных учреждений на покупку недвижимости и находящиеся в их портфеле, которые лежат в основе секьюритизационных операций.

· Вторичные обязательства по ипотеке, где закладные принимают производные формы и стано­вятся объектом купли-продажи на вторичном рынке ценных бумаг. Именно в этом случае часть ипо­течного долга используется в качестве «материала» для создания ипотечных пулов и выпуска вторич­ных долговых обязательств.

Ипотечные пулы (tortgagespools) выполняют в основном посреднические функции и исполь­зуются для выпуска вторичных обязательств. В настоящее время в США в ипотечных пулах сосредото­чена половина всех закладных под 1-4-квартирные дома. Обеспечением ипотечных пулов служит ипотечное покрытие.

Ипотечное покрытие–этосовокупность требований по обеспеченным ипотекой обязательствам из кредитных договоров, договоров займа и/или закладных, а также денежных средств, поступающих во исполнение указанных требований и иного имущества, предусмотренного законодательством.

Доказательством наличия ипотечного покрытия служит учет соответствующих требований и иного имущества, составляющих такое покрытие, в специальном реестре, который, как правило, ведет независимая специализированная организация.

Совет

Размер ипотечного покрытия, а также условия обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, должны обеспечивать полноту и своевременность исполнения обязательств по облигациям с данным ипотечным покрытием.

Основными видами вторичных ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, являются:

1) Облигации – это долговые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца требовать от эмитента выплаты номинальной стоимости и установленных процентов. В этом случае размер ипотечного покрытия и условия обязательств, требования по которым составляет ипотечное покрытие, должны позволять эмитенту исполнить обязательства по облигациям в полном объеме;

2) Ипотечные сертификаты участия – это долевые ценные бумаги, удостоверяющие долю их владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие и право требовать денежные средства, поступающие по ипотечному покрытию, соразмерно такой доле.

В мировой практике секьюритизации подлежат различные виды кредитов: под персональные и коммерческие автомобили; на покупку промышленного оборудования, бытовой техники и электро­ники; студенческие кредиты, кредиты мелкому бизнесу; задолженность по кредитным картам; деби­торская задолженность или право требований платежей и т.п. В России сегодня могут быть секьюритизированы только ипотечные жилищные кредиты.

Ипотечно-инвестиционная схема в реализации жилищной политики Правительства Москвы выглядит следующим образом:

1) банк, выдавший кредит, по соответствующему договору продает этот кредит, обеспечен­ный залогом жилого помещения, Московскому ипотечному агентству (МИА).

В обмен на обяза­тельство выплачивать все предусмотренные кредитным договором суммы на счет МИА он полу­чает от этого агентства возмещение выданной заемщику суммы плюс заранее установленную маржу, часть которой может выплачиваться в виде ценных бумаг МИА;

2) банк может не продавать ипотечный кредит МИА и продолжать его обслуживание;

3) в кредитном договоре МИА занимает место кредитора и вносится в Единый государственный реестр прав на недвижимое имущество в качестве нового залогодержателя по договору ипотеки;

Обратите внимание

4) высвободившиеся деньги банк использует на выдачу ипотечного кредита следующему заемщику;

5) банк, продающий МИА кредит, продолжает его обслуживание (за небольшую сервисную плату), т.е. в установленные соответствующим кредитным договором сроки взимает с заемщика все положенные выплаты в погашение суммы основного долга и процентов по нему и перечисляет их на счет МИА;

6) в случае несостоятельности заемщика, который после определенного срока и соблюдения установленной процедуры отселяется в муниципальный фонд дешевого жилья, банк продолжает перечислять на счет МИА все предусмотренные соответствующим кредитным договором выплаты до момента продажи жилья, заложенного в обеспечение кредита;

7) окончательные расчеты между банком и МИА происходят после этой реализации и зависят от итогового баланса по кредиту и от заранее предусмотренной в договоре ответственности каждой из сторон за риск наступления несостоятельности заемщика.

При этом банк несет первую часть рисков, связанных с качеством проверки платежеспособно­сти заемщика (так называемые экономические риски), а город в лице МИА несет риски, связанные с общеэкономической конъюнктурой (так называемые системные риски).

МИА формирует пакеты (пулы) ипотечных кредитов, диверсифицируя кредитный риск каждого такого пакета посредством включения в него достаточно большого количества кредитов различным заемщикам, выданных различными кредиторами.

МИА выпускает ценные бумаги (облигации), которые размещаются на внутреннем и внешнем финансовых рынках. Ценные бумаги МИА и программы их эмиссий обеспечиваются поручитель­ством. Правительства Москвы и активами и собственными средствами, формирующимися за счет средств учредителей и прибыли от деятельности МИА.

Вырученные от продажи ценных бумаг средства МИА направляет на рефинансирование первичных кредитов и осуществление дальнейшего ипотечного кредитования. Ипотечный кредит в принципе может быть продан не только агентству, но и другому участнику рынка вторичного ипотечного кредитования.

Московское ипотечное агентство организовано в форме акционерного общества, контрольный пакет акций в размере 51% на время развития ипотечной программы остается у Правительства Москвы.

Дополнительными источниками финансирования МИА могут быть кредиты, предоставленные международными инвесторами под общие гарантии города.

Источник: https://3ys.ru/teoreticheskie-osnovy-ipotechnogo-kreditovaniya/mekhanizm-sekyuritizatsii-ipotechnykh-aktivov.html

Секьюритизация ипотечных кредитов

Спрашивает Евгений

Здравствуйте! Что такое секьюритизация ипотечных кредитов? С какой целью она производится? Какие преимущества имеет? Евгений.

Ответ

Добрый день, Евгений. Давайте посмотрим, что такое секьюритизация ипотечных кредитов.Евгений, если вы интересуетесь секьюритизацией ипотечных кредитов, значит, вы решили оформить ипотеку.

Зайдите на бесплатный сервис, отправьте онлайн заявку и ознакомьтесь с ипотечными условиями разных банков страны:Ипотечный кредит для большинства граждан страны является единственной возможностью приобрести собственную недвижимость. Ипотека стала востребованным финансовым инструментом в банковской сфере РФ.

Важно

Однако ипотечное кредитование рассчитано на долгий срок, вплоть до 30 лет. Из-за этого ипотечную сделку сопровождают риски как для банка-кредитора, так и для кредитополучателя. Ведь за 20-30 лет многое может произойти или измениться.

Обратите внимание!

Если для клиента страховочных мер не предусмотрено, то кредитное учреждение будет использовать отработанную стратегию, называемую секьюритизацией ипотечных кредитов.

Секьюритизация кредита позволяет банкам снизить риски. Принцип операции заключается в продаже своего кредитного портфеля другой финансовой организации (в большинстве случаев за меньшую цену).В результате банковское учреждение, заняв деньги в другой организации, получает вместо депозитного долга «живые» деньги.

Обладая подобным активом, банк может расплачиваться по кредиту или выдать ипотечный кредит.Продажа банком долгов своих заемщиков сопровождается реализацией своих ценных бумаг, именуемых долговыми обязательствами.

Продав долгосрочный кредитный портфель, банк ликвидирует свою кредитную задолженность и сокращает финансовые потери до приемлемой суммы, если заемщик станет банкротом, т.е. финансовая организация выигрывает дважды!Можно сказать, что секьюритизация кредитных портфелей по ипотеке – это перекладывание денежных средств из первого кармана во второй.

Сравнить эту процедуру можно с передачей гранаты, у которой выдернута чека. В чьих руках она взорвется, тому не повезет.

Простой пример секьюритизации:

• Миша дает Саше в долг 1000 рублей. В течение месяца Саша должен вернуть 1500;• Миша узнает, что Саша скоро останется без работы, потому что компания работодатель стала банкротом. Однако Саша ведь может устроиться на другую работу, но Миша считает, что риски невозврата долга велики;• Миша обращается к Сергею и предлагает ему приобрести долг Саши, но не за 1500, а за 1200. Сергей получит выгоду в 300 рублей;• Имея механизмы воздействия на Сашу, он соглашается, и Саша становится должником Сергея. Причем последний имеет право увеличить долг и до 2000.Получается любопытная картина. Банк выпускает ценную бумагу, подтверждая долговые обязательства перед третьими лицами. Эта бумага может несколько раз продаваться.

В итоге дело иногда доходит до абсурда: человек, оформив ипотеку в банке, будет должен нескольким кредиторам, одним из которых вполне может оказаться сосед по лестничной площадке.

Источник: http://infapronet.ru/vo/prochie-voprosy/4867-sekyuritizaciya-ipotechnyh-kreditov.html

Электронный научный журнал Современные проблемы науки и образования ISSN 2070-7428 «Перечень» ВАК ИФ РИНЦ = 0,737

1Хакимов Р.М. 11 ФГБОУ ВО «Уфимский государственный университет экономики и сервиса»В статье представлены результаты анализа российской секьюритизации банковских кредитов. Автор приводит ряд определений секьюритизации банковских кредитов.

По мнению автора, в общем виде процесс секьюритизации представляет собой процесс перевода активов в более ликвидную форму.

В более узком аспекте секьюритизация может быть определена как финансовая операция, заключающаяся в трансформации низколиквидных активов в ценные бумаги, обеспеченные денежными поступлениями от исходных активов, в результате которой происходит перераспределение риска между первичным владельцем активов, гарантом и инвесторами.

Поэтапно представлен механизм секьюритизации. Автор дает определение каждого этапа механизма секьюритизации. Рассмотрены основные участники и их функции процесса секьюритизации. В заключение сделаны выводы о современном состоянии процесса секьюритизации в Российской Федерации.1. Банковское дело : справоч. пособие / М.Ю. Бабичев, Ю.А.

Совет

Бабичева, О.В. Трохова и др.; под ред. Ю.А. Бабичевой. – М. : Экономика, 2004. – С. 164.2. Копейкин А., Стебенев Л., Скоробогатько Б., Пенкина А. Американская модель ипотеки // Рынок ценных бумаг. – 2009. – № 8. – С. 21.3. Александрова Н.В. Понятие и виды секьюритизации активов // Финансы и кредит. – 2007. – № 5. – С. 27.4. Бланк И.А.

Основы инвестиционного менеджмента. – Т. 2. – Киев : Эльга-Н, Ника-Центр, 2010. – С. 448.5. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. – М. : ВАЗАР-ФЕРРО, 2004. – С. 292.6. Залесова М.Г. Процесс секьюритизации как механизм совершенствования системы долгосрочного кредитования // Банковское дело. – 2007. – № 12.

– С. 51.7. Шакиев В.А. Банки защищаются // Новая экономическая газета. – 2011. — № 39 (593). – С. 6.

Последнее десятилетие в нашей стране стало периодом заимствования и внедрения в банковскую практику финансовых инноваций. К числу наиболее востребованных в последние годы техник относится секьюритизация банковских активов.

Механизм секьюритизации впервые появился более 30 лет назад в США и буквально совершил революцию в банковском и финансовом секторах. На сегодняшний день многие называют его одной из главных инноваций двадцатого столетия, давшей импульс развитию финансовых рынков.

В России же этот финансовый инструмент еще не так популярен, как на Западе, и, соответственно, не имеет такого большого спроса. Хотя многие аналитики уверены в перспективности секьюритизации в нашей стране.

Например, руководитель Международного банковского клуба «Аналитика без границ», исполнительный директор «Связь-Банка» Екатерина Супрунович считает, что российские банки уже достигли такого уровня развития, когда самые продвинутые из них готовы совершать такие сложные и высокотехнологические операции, как секьюритизация активов.

В экономической теории и практике даны несколько различных определений понятия «секьюритизация». Коллектив авторов под руководством М. Бабичева, Ю. Бабичевой, О.

Троховой «под секьюритизацией банковских кредитов понимает операции, в процессе которых банк «продает» полностью или частично выданный кредит, списывая его со своего баланса до истечения срока его погашения, и передает право получения основного долга и процентов по нему новому кредитору, причем не обязательно банку».

В определении Н.

Александровой фигурирует сразу несколько процессов: «Секьюритизация активов — это инновационный способ финансирования, при котором происходит выделение и передача определенных активов, имеющихся у инициатора секьюритизации, в дифференцированный пул финансовых активов, который списывается с баланса инициатора и передается новой специально создаваемой организации, которая в дальнейшем выпускает ценные бумаги, обеспеченные данными активами, и размещает их среди широкого круга инвесторов».

В общем виде процесс секьюритизации представляет собой процесс перевода активов в более ликвидную форму.

Обратите внимание

В более узком аспекте секьюритизация может быть определена как финансовая операция, заключающаяся в трансформации низколиквидных активов в ценные бумаги, обеспеченные денежными поступлениями от исходных активов, в результате которой происходит перераспределение риска между первичным владельцем активов, гарантом и инвесторами (табл. 1).

Таблица 1

Основные участники и их функции процесса секьюритизации

Основные участники

Функции

Банк-оригинатор (Originator). Одновременно выполняет функции сервисного агента (Primary Servicer)

Выдает и обслуживает кредиты. Как сервисный агент – занимается приемом платежей от заемщиков, зачислением их на специальные счета доверительного управления, обращением взыскания на залог по дефолтным кредитам

Специальная инвестиционная компания (SPV), так называемая организация-накопитель

Выкупает активы у банка-оригинатора и эмитирует ценные бумаги. Является балансодержателем активов по кредитам

Резервный сервисный агент

Применяется в том случае, если основной обслуживающий банк прекращает или не имеет возможности обслуживать данные кредиты

Гарант

Осуществляет кредитную поддержку секьюритизации (крупные банки, страховые компании)

Платежный (ипотечный) агент

Осуществляет непосредственную работу с ценными бумагами – их транширование, эмиссию ипотечных ценных бумаг

Андеррайтер

Выполняет функции оценки и поддержания цены соответствующих ценных бумаг, а также участвует в структурировании сделки

Консалтинговые компании (по юридическим вопросам и вопросам бухучета)

Осуществляет консультацию по вопросам налогообложения, юридических аспектов

Рейтинговая компания

Важно

На основании тщательного изучения характеристик пула долговых обязательств и финансовой устойчивости участников операции определяет рейтинг выпускаемым ипотечным ценным бумагам

Инвесторы

Вкладывают денежные средства в эмитированные ценные бумаги

Механизм и процесс секьюритизации

Механизм секьюритизации включает несколько этапов.

— Первый этап — продажа объединения активов. На данном этапе инициатором совместно с организатором выпуска производится ревизия числящихся на балансе инициатора активов.

По ее итогам формируется перечень активов, которые будут задействованы при выпуске ценных бумаг, и готовится сделка по их снятию с баланса инициатора.

Далее организатором выпуска учреждается организация со специальной целью, на баланс которой и осуществляется передача части активов, принадлежащих инициатору. Передача активов от инициатора к организации со специальной целью оформляется договором купли/продажи.

— Второй этап — выпуск ценных бумаг.

Данный этап охватывает подготовку к выпуску ценных бумаг, сам выпуск ценных бумаг, обеспеченных залогом активов, и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Для прохождения данного этапа эмитентом ценных бумаг, роль которого в данной схеме играет организация со специальной целью, заключается соответствующий договор с организатором выпуска.

— Третий этап — оплата за объединение активов. Суть этого этапа заключается в том, что все средства, которые были собраны организатором выпуска в процессе размещения ценных бумаг, направляются инициатору. Для инициатора данные средства являются платой за активы, которые были переданы им организации со специальной целью по договору купли/продажи.

— Четвертый этап — сбор средств, поступающих от объединения активов. В ходе этого этапа организатором выпуска определяются и формируются договорные взаимоотношения с обслуживающей организацией, в соответствии с которыми на нее возлагается обязанность по сбору и аккумулированию средств, поступающих по активам, числящимся на балансе организации со специальной целью.

— Пятый этап — осуществление выплат инвесторам. На данном этапе обслуживающей организацией осуществляется распределение средств, поступивших от объединения активов, среди инвесторов ценных бумаг.

Курировать сохранность активов, числящихся на балансе организации со специальной целью, а также полноту и своевременность осуществления обслуживающей организацией выплат инвесторам призван специально привлекаемый для этих целей организатором выпуска куратор.

Процесс секьюритизации можно представить в виде схемы (рис. 1).

Рис. 1. Секьюритизация кредитного портфеля коммерческого банка

Состояние секьюритизации в РФ

Временем начала секьюритизации в РФ можно считать 2004 год. Первая сделка была осуществлена Росбанком, который привлек 300 млн долл. США через компанию Russian International Card Finance S.A. Последующие в 2004-2005 гг.

В этом периоде Россия занимала третье месте по выпуску обеспеченных ценных бумаг в регионе (Россия — 1,3 млрд евро — 4 сделки), включающем Восточную Европу, Ближний Восток и Африку. 2007 г.

Совет

интересен широким диапазоном секьюритизируемых активов: впервые были выпущены ноты, обеспеченные кредитами для малого и среднего бизнеса (в форме облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами). В последующем, в связи с мировым финансовым кризисом, интерес к секьюритизации пошел на спад.

Совсем недавно к этой теме кредитования вернулись.

В Уфе в октябре 2011 года в Национальном Банке Республики Башкортостан состоялась конференция, посвященная рефинансированию банковских кредитов для малого и среднего бизнеса.

Основными тезисами и тематикой встречи был призыв к развитию секьюритизации банковских кредитов для малого и среднего предпринимательства (МСП), и высказывали положительные тенденции в этом секторе.

«…Практика показала несколько плюсов кредитования малого и среднего бизнеса — уровень просрочек по кредитам у них ниже, чем в корпоративном секторе. С получением кредита бизнес «обеляется» — показывает большие обороты, увеличивает выплату налогов.

Были случаи, когда предприниматели располагали собственными средствами, но не могли их незаметно вывести из тени, чтобы вложиться в расширение бизнеса. Обращались за кредитами, инвестировали средства, наращивали обороты, платили больше налогов…

», высказалась партнер компании ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Виктория Демкович.

Партнер компании ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Максим Любомудров предлагает распределить риски, возникающие в ходе секьюритизации между банком и инвестором, следующим образом. Покрытие первых потерь (до 2%) осуществляет инвестор, следующие (от 2 до 4,5%) — банк за счет дохода, от 4,5 до 10% банк за счет поручительств, свыше 10% — погашает инвестор. Банк должен разделить риски с инвестором.

Заключение

Востребованность «инновационного» финансового инструмента в современной России не велика. На это повлияли следующие факторы: неоднозначность нормативно-правовой базы по отношению к регулированию секьюритизации в РФ, нестабильность экономического уклада, вызванного волной финансового кризиса, высокая стоимость финансовых операций (более 100 млн долл.) для достижения эффективности сделок.

Рецензенты:

Маликов Р.И., д.э.н., профессор, заведующий кафедрой «Экономика и менеджмент» ФГБОУ ВО «УГУЭС», г. Уфа;

Артемов Н.И, д.э.н., профессор кафедры «Финансы и банковское дело» ФГБОУ ВО «УГУЭС», г. Уфа.

Библиографическая ссылка

Хакимов Р.М. СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ, КАК НОВЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ СОВРЕМЕННОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА РОССИИ // Современные проблемы науки и образования. – 2015. – № 2-2.;
URL: http://science-education.ru/ru/article/view?id=21545 (дата обращения: 15.03.2019).

Источник: https://science-education.ru/ru/article/view?id=21545

Ссылка на основную публикацию